加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆于2025年10月下调了央行利率，并表示这将是放松周期的最后一次。Adrian Wyld/The Canadian Press

【路通社/冯峥】  在一连串强于预期的经济数据推动下，加拿大央行预计将在本周三维持基准利率不变，结束今年的降息步伐，重新回到观望状态。此前央行在10月将政策利率降至2.25%，并暗示这可能是本轮宽松周期的最后一次降息。

近月以来，加拿大的通胀、经济增长及就业数据均表现亮眼，显示经济较先前预期更能承受美国关税带来的冲击。市场普遍认为，加拿大央行明年大部分时间都将按兵不动，下一次行动更可能是加息而非降息。

与加拿大形成鲜明对比的是，美国联邦储备局将在同一天公布利率决定。由于美国劳动力市场走弱、利率水平仍显偏高，投资者预测美联储本周将再降息0.25个百分点，使联邦基金利率区间降至3.5%至3.75%之间。

加拿大皇家银行经济学家纳森·詹岑与范克蕾表示，由于美国通胀仍高于2%的目标，他们原本预计美联储12月不会降息，但近期官员表态偏鸽派，加上部分经济数据走软，使降息更为可期。

未来美国货币政策方向还受另一变数影响：谁将接替美联储主席鲍威尔。其任期将于明年春季结束，而外界普遍认为，美国总统特朗普的亲密盟友、国家经济委员会主任凯文·哈塞特是热门人选。他被视为偏向宽松的一位，可能推动更低利率。

相比之下，加拿大的政策方向显得更为明朗。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在10月会议后表示，目前利率水平“足以让通胀维持在接近2%的水平，同时帮助经济渡过结构性调整期”。除非经济出现“显著恶化”，否则额外降息的可能性不大。

近期数据也支持央行的按兵不动：10月CPI年增率为2.2%，核心通胀仍在3%左右；劳动力市场虽仍疲弱，但11月新增就业达5.4万个，失业率由6.9%回落至6.5%。与此同时，加拿大第三季度GDP在进口减少的推动下实现2.6%的年化增长，避免陷入“技术性衰退”。

此外，加拿大2022至2024年的经济增长数据被大幅上修，显示经济基本面比此前预估的更健康。蒙特利尔银行策略主管本杰明·赖茨斯指出，如果央行更早掌握这些数据，可能不会采取如此积极的降息策略。

未来风险仍然存在，其中包括明年即将启动的《美墨加协定》审查，可能再度引发贸易不确定性。对此麦克勒姆强调，货币政策无法针对特定受冲击的产业，但可尽力减轻冲击外溢，并协助经济适应结构性变化。